Predchádzajúci článok bol o spotových obchodoch, teda o situácii, keď aktívum naozaj vlastníte. Ešte pred ním sme rozoberali contract for difference. Tento článok je o futures a najmä o perpetual futures. Opcie sú samostatná kategória s vlastným písmenom v zákone a venujeme sa im v ďalšom článku.

Čo je futures kontrakt

Futures je štandardizovaná zmluva o kúpe alebo predaji podkladu k budúcemu dátumu za cenu dohodnutú dnes. Od CFD ho odlišujú tri veci. Obchoduje sa na burze proti anonymnej protistrane, nie proti poskytovateľovi, ktorý si sám kotuje cenu. Parametre kontraktu určuje burza. A vysporiadanie garantuje klíringové centrum, ktoré vstupuje medzi kupujúceho a predávajúceho.

Marža pri futures nie je akontácia ani pôžička. Je to zábezpeka plnenia. Burza pozíciu denne preceňuje a rozdiel oproti predchádzajúcej zúčtovacej cene sa každý deň pripíše alebo odpíše z účtu. Zisk aj strata teda vznikajú priebežne, nie až pri zatvorení pozície.

Rozdelenie futures

Podľa podkladu ide o komoditné kontrakty (ropa, zlato, pšenica), finančné kontrakty (akciové indexy, meny, úrokové sadzby, jednotlivé akcie) a od decembra 2017 aj o kontrakty na kryptoaktíva na regulovaných burzách. Podľa expirácie existujú kontrakty s pevným dátumom splatnosti a perpetual futures, ktoré expiráciu nemajú vôbec.

Tretie delenie je daňovo najdôležitejšie z celého článku. Fyzicky vysporiadaný kontrakt končí dodaním podkladu, hotovostne vysporiadaný iba vyrovnaním peňažného rozdielu.

Klasické burzové futures na príklade ES

E-mini S&P 500 sa obchoduje na burze CME pod symbolom ES. Označenie ES1!, ktoré poznáte z grafových platforiem, nie je samostatný kontrakt, ale spojitá séria zložená vždy z najbližšieho aktívneho mesiaca. Pri prechode na ďalší mesiac sa graf prepája, hoci ide o dva odlišné kontrakty.

Multiplikátor je 50 USD za jeden indexový bod. Minimálny cenový krok je 0,25 bodu, teda 12,50 USD na kontrakt. Expirácia je štvrťročná v marci, júni, septembri a decembri, spravidla tretí piatok mesiaca, a vysporiadanie je hotovostné na spotovú hodnotu indexu.

Pri indexe na úrovni 6 800 bodov predstavuje jeden kontrakt expozíciu 340 000 USD. Počiatočná marža sa pri ES pohybuje rádovo okolo piatich percent nominálnej hodnoty, čomu zodpovedá páka približne dvadsaťnásobná. Pohyb indexu o jedno percento tak znamená približne dvadsaťpercentnú zmenu vloženej marže.

Kontrakt s pevnou expiráciou treba pred jej dátumom prevalcovať. Prevalcovanie nie je jedna operácia, ale uzavretie jedného kontraktu a otvorenie druhého, teda dve daňové udalosti.

Zdaňovanie klasických futures

Príjem fyzickej osoby nepodnikateľa z obchodovania s futures je príjmom z derivátových operácií podľa § 8 ods. 1 písm. k) zákona o dani z príjmov. Finančná správa pod toto písmeno zaraďuje aj forexové obchody, ktoré nesú znaky derivátového obchodu, a rovnaká logika platí pre burzové futures.

Dôsledky sú identické ako pri CFD. Ročný test podľa § 9 ods. 1 písm. k) sa neuplatní, pretože je formulovaný pre predaj cenných papierov podľa písmena e). Oslobodenie do 500 € sa neuplatní, pretože podľa § 9 ods. 1 písm. i) pokrýva iba písmená d) až f). Do priznania typu B sa uvádzajú príjmy a výdavky, nie výsledný zisk, a ak výdavky za rok prevýšia príjmy, na rozdiel sa neprihliada.

Výnimkou je fyzicky vysporiadaný kontrakt. Pri dodaní podkladu nadobúdate majetok a jeho neskorší predaj sa posudzuje podľa toho, čím ten majetok je. Pri kontrakte na kryptoaktívum tak na druhej strane obchodu vzniká režim podľa § 8 ods. 1 písm. t). Retailový obchodník sa k dodaniu spravidla nedostane, lebo brokeri pozície pred expiráciou nútene uzatvárajú, ale rozlíšenie stojí za overenie v podmienkach kontraktu.

Perpetual futures a funding

Perpetual futures nemá expiráciu. Tým však vzniká problém: bez dátumu, ku ktorému sa cena kontraktu musí stretnúť so spotom, môže kotácia driftovať ľubovoľne ďaleko od trhu. Riešením je funding rate.

Funding je pravidelná platba medzi dlhými a krátkymi pozíciami, na väčšine platforiem každých osem hodín. Ak sa kontrakt obchoduje nad spotovou cenou, sadzba je kladná a dlhé pozície platia krátkym. Ak sa obchoduje pod ňou, platia krátke dlhým. Sadzba má úrokovú a prémiovú zložku, pričom prémiová odráža odchýlku od indexu a obe bývajú orezané stanoveným maximom.

Podstatné je, že funding sa neplatí burze, ale protistranám, a burza si obchodný poplatok účtuje osobitne. Zúčtuje sa navyše iba tomu, kto má pozíciu otvorenú presne v okamihu zúčtovania.

Long, short a čo páka naozaj znamená

Dlhá pozícia zarába pri raste ceny, krátka pri poklese. Pri perpetual futures nie je krátka pozícia požičaním coinu a jeho predajom. Nič si nepožičiavate a nič neprevádzate, iba vstupujete do kontraktu na opačnej strane.

Páka je pomer nominálnej hodnoty pozície k marži, ktorú ste na ňu vyčlenili. Pri desaťnásobnej páke pripadá na pozíciu s nominálnou hodnotou 100 000 marža 10 000. Nejde o úver od burzy a neúčtuje sa z nej úrok. Páka určuje, koľko vlastných prostriedkov je viazaných a ako blízko je pozícia k likvidácii. Pri izolovanej marži ručí za pozíciu iba vyčlenená suma, pri krížovej celý voľný zostatok účtu.

Ako sa počíta likvidácia

Likvidácia nastane, keď hodnota marže klesne pod udržiavaciu maržu. Nespúšťa ju posledná zobchodovaná cena, ale značkovacia cena, ktorú burza odvodzuje z indexu zloženého z viacerých spotových trhov. Je to ochrana pred tým, aby sa pozície dali likvidovať zámerným pohybom v tenkej knihe objednávok.

Zjednodušený vzorec pre izolovanú maržu vyzerá takto:

likvidačná cena pri dlhej pozícii = vstupná cena × (1 − 1 / páka + sadzba udržiavacej marže)
likvidačná cena pri krátkej pozícii = vstupná cena × (1 + 1 / páka − sadzba udržiavacej marže)

Príklad. Vstup na úrovni 100 000, dvadsaťnásobná páka, udržiavacia marža 0,5 %. Výpočet 100 000 × (1 − 0,05 + 0,005) dáva 95 500. Dlhá pozícia sa likviduje pri poklese o 4,5 %.

Pri päťdesiatnásobnej páke vychádza likvidačná cena 98 300, teda pokles o 1,7 %. Pri stonásobnej 99 500, teda pokles o pol percenta. Vzorec zámerne neobsahuje poplatky a nahromadený funding, ktoré likvidačnú hranicu posúvajú ešte bližšie.

Pod likvidačnou cenou leží ešte bankrotová cena, pri ktorej je marža nulová. Ak sa pozíciu nepodarí uzavrieť lepšie ako za ňu, rozdiel hradí poistný fond burzy, a keď nestačí ani ten, prichádza automatické znižovanie páky, pri ktorom burza nútene uzatvorí ziskové pozície na opačnej strane trhu.

Reťazová reakcia z októbra 2025 prebehla podľa tejto mechaniky. Prvá vlna likvidácií vygenerovala predajné pokyny, tie posunuli značkovaciu cenu nižšie a spustila sa ďalšia vlna. Otvorený záujem na hlavných burzách klesol počas jedného dňa zo 217 na 123 miliárd dolárov.

Zdaňovanie perpetual futures

Perpetual futures je derivát. Podklad sa nedodáva a vyrovnáva sa peňažný rozdiel, takže príjem fyzickej osoby nepodnikateľa patrí pod § 8 ods. 1 písm. k) rovnako ako pri CFD a pri burzových futures. Nejde o predaj kryptoaktíva podľa § 8 ods. 1 písm. t), pretože žiadne kryptoaktívum sa neprevádza.

Rovnaký záver podporuje aj regulačná strana. ESMA vo verejnom stanovisku z 24. februára 2026 uviedla, že obchodné označenie perpetual futures je pre zaradenie podľa MiFID II bezvýznamné a že derivát poskytujúci pákovú expozíciu, ktorý nie je vysporiadaný výlučne fyzicky, pravdepodobne spadá do pôsobnosti intervenčných opatrení pre CFD. Prítomnosť funding mechanizmu na tom nič nemení. Pre retailového klienta v únii z toho vyplýva strop páky 2:1 pri kryptoaktívach, ochrana pred záporným zostatkom a automatické uzatvorenie pri poklese zabezpečenia na 50 %. Ponuka stonásobnej páky slovenskému retailovému klientovi tieto podmienky nespĺňa. Daňové zaradenie príjmu však od licencie poskytovateľa nezávisí.

Do priznania patria dve položky, na ktoré sa zabúda. Prijatý funding je príjmom z derivátovej operácie. Zaplatený funding je výdavkom podľa § 8 ods. 11 ako platba súvisiaca s realizáciou operácie. Obidva smery sa uvádzajú v hrubej výške a nesmú sa navzájom vynulovať.

Likvidácia je uzavretie pozície, nie strata majetku mimo daňového systému. Marža, ktorá pri nej zanikla, je výdavkom súvisiacim s vysporiadaním derivátovej operácie. Neexistuje mechanizmus, ktorým by likvidovaná pozícia z priznania vypadla.

Dve daňové vrstvy na jednom účte

Tu vzniká pri spracovaní najviac chýb. Výsledok derivátu patrí pod písmeno k). Kolaterál, v ktorom je účet vedený, má vlastný daňový život pod písmenom t).

Pri účte marginovanom v stablecoine to znamená tri oddelené veci. Nákup stablecoinu za iné kryptoaktívum je predajom podľa § 2 písm. ai) a zdaňuje sa podľa písmena t). Samotné obchodovanie perpetual futures je derivátová operácia podľa písmena k). Neskorší prevod stablecoinu do eur alebo do iného coinu je znova predajom podľa písmena t). Pri inverznom kontrakte marginovanom priamo v coine platí to isté rozdelenie.

V praxi býva podkladom jedno číslo: o koľko narástol alebo klesol zostatok na účte. Obsahuje výsledok derivátových operácií aj kurzový pohyb kolaterálu a nie je správnou hodnotou ani pre jednu z dvoch kategórií. Strata v jednej sa proti zisku v druhej nezapočíta, takže ani ich rozdiel nedáva daňovo použiteľný výsledok.

S tým súvisí aj oznamovanie. Od 1. januára 2026 oznamujú licencovaní poskytovatelia služieb kryptoaktív údaje podľa smernice DAC 8. Derivátová operácia sama osebe do tohto režimu nespadá, prevod kryptoaktíva na obchodný účet a späť cez licencovaného poskytovateľa oznamovanou položkou byť môže. Vzniká tak stopa po pohyboch kolaterálu bez stopy po výsledku obchodovania.

Modelový príklad

Obchodník uzavrel v roku 2026 tristoštyridsať pozícií v perpetual futures. Súčet kladných vyrovnaní dosiahol 128 000 €, súčet záporných vyrovnaní spolu s obchodnými poplatkami 124 800 €. Za rok prijal funding 2 100 € a zaplatil funding 3 400 €.

Do stĺpca príjmov patrí 130 100 €, do stĺpca výdavkov 128 200 €. Základ dane je 1 900 €. Daň v prvom pásme 19 % je 361 €, zdravotný odvod 16 % je 304 €, spolu 665 €, čo je 35 % z dosiahnutého rozdielu.

Účet pritom pred začiatkom obchodovania financoval výmenou bitcoinu za 20 000 stablecoinov. Tá výmena je samostatným príjmom podľa § 8 ods. 1 písm. t) oceneným trhovou hodnotou ku dňu výmeny a s daňou z derivátov nemá nič spoločné.

Povinnosť podať priznanie sa posudzuje podľa úhrnu zdaniteľných príjmov, nie podľa zisku. Hranicou je za rok 2026 suma 2 983,37 €. Obchodník s hrubým príjmom 130 100 € ju prekročí aj v roku, ktorý skončí v strate.

Čo si zapisovať

Zákon formu evidencie neurčuje, požaduje však, aby sa čísla dali preukázať pri kontrole. Pri každej pozícii potrebujete dátum a čas otvorenia a zatvorenia, nástroj, smer, objem, vstupnú a výstupnú cenu, sumu vyrovnania, poplatky a menu vyrovnania. Pri likvidovaných pozíciách patrí do evidencie aj likvidačný poplatok. Funding sa eviduje samostatne v oboch smeroch. Ak sú príjmy v cudzej mene, prepočítavajú sa postupom podľa § 31 ods. 2 zákona.

Exporty sťahujte priebežne počas roka. Väčšina platforiem sprístupňuje históriu obchodov a históriu fundingu v dvoch odlišných súboroch a časť z nich obmedzuje hĺbku exportu na niekoľko mesiacov dozadu. Ročný súhrnný výpis ukazuje spravidla jeden čistý výsledok, z ktorého sa dva stĺpce priznania spätne odvodiť nedajú. Pri účtoch vedených v stablecoine k tomu pribúda evidencia obstarávacích cien podľa § 25b, ktoré rozoberáme v článku o zdaňovaní kryptomien.

Tento článok je všeobecný prehľad, nie individuálne daňové poradenstvo, a nie je ani investičným ani produktovým odporúčaním. Spracovanie exportov z derivátových platforiem, rekonštrukcia fundingu a oddelenie príjmov podľa § 8 ods. 1 písm. k) od predajov kryptoaktív podľa písmena t) sú bežnou súčasťou práce, ktorú kryptotax.sk robí pre klientov. 🇸🇰